您的位置: 承德资讯网 > 体育

公用事业盈利持续回升注重成长公司

发布时间:2019-08-14 19:38:51

公用事业:盈利持续回升 注重成长公司 2012-12-21 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

行业核心观点:

电力行业盈利趋势反转已成定局,1 年电力行业盈利将继续回升。我们认为,201 年电价、煤价将总体趋稳,影响电力行业盈利持续改善的核心驱动因素将从电价、煤价转变为电量的增长和财务费用的降低,电力企业盈利的增长将更多的依赖于行业本身的需求增长。相比电价、煤价,发电利用小时对火电企业影响幅度最小,因此,基于我们目前对煤价、电量判断的前提下,1 年电力企业盈利回升的幅度将小于12年,如果动力煤炭价格再次出现较大幅度的下跌,电力行业盈利回升的幅度会进一步加大。同时,我们也注意到,在市场对1 年宏观经济弱复苏预期的大背景下,电力行业盈利、估值比较优势凸显。维持板块“强于大市”评级。

投资要点:

1 年行业供需维持宽松:2012年1-10月份,全社会用电增速5.1%,新增装机增速维持负增长,全口径装机增速8.4%,预计1 年装机增速将高于用电增速,总体行业供需维持宽松。

1 年行业盈利持续向好:受益于11年两次电价上调和12年下半年的动力煤炭价格超跌,12年电力行业盈利增速明显提高。源于部分电力企业仍旧处于亏损以及电价本身所具有的刚性等原因,1 年电价将维持稳定;煤炭进入产能及运力释放期,需求增速下行和进口煤制约煤价上行空间,煤价成本线成为煤价下行的支撑线,煤炭价格低位震荡概率较大;1 年电力需求恢复、电力行业提前去产能将利于发电利用小时数稳中有;财务费用降低提升盈利能力。综合来看,1 年电力企业盈利继续回升。

投资策略:板块投资机会来自三条主线:一是区域优势公司:电量对电力公司盈利的驱动作用加强,电厂所处地区用电需求旺盛,发电利用小时数较高的公司更有投资机会,新疆、安徽两省用电增速全国居前,重点推荐皖能电力,关注天富热电;二是规模增长优势公司:行业盈利处于回升期,装机规模的快速扩张将加大公司业绩回升的弹性,重点公司包括装机规模内生增长的皖能电力、宝新能源、国投电力和装机规模外生增长的粤电力;三是估值优势公司:关注盈利提升后估值偏低的优质公司的估值修复机会,重点推荐华能国际、京能热电。

怎么治疗妄想症
昆明好的治癫痫病专科医院
牛皮癣郑州那个医院好
猜你会喜欢的
猜你会喜欢的